Author Archives: משקיע בערך

2017

אם ניקח את מה שכתבתי בסיכום שנת 2016 נראה שהתשואות יוצאות כמעט אותו הדבר. בשלב מסוים ברבעון הרביעי התיק שלי הראה תשואה יפה מאוד של 30%, אבל השנה הסתיימה בצורה ממוצעת. יכולתי להיות מרוצה שזו שנה נוספת שאני שוב מעל המדדים, אבל בסופו של דבר אני מאוכזב מאוד. הרבעון האחרון היה לא טוב עבורי ובחלקו הגדול אשמתי ממש.

באפט תמיד אומר שהכלל הראשון בשוק ההון הוא לא להפסיד כסף. הכלל השני, הוא לא לשכוח את הכלל הראשון… ויכול להיות שעברתי על כלל אחד לפחות. לקראת סוף השנה הגדלתי את רכיב המזומן בגלל שקשה למצוא חברות זולות ואני רוצה להיות מוכן לרגע שבו תגענה הירידות. בנוסף, נפרדתי מכמה החזקות.

קראתי איפשהו ש-2017 היא אחת השנים הכי פחות תנודתיות בשוק ההון. גם בגזרת המאקרו היה די רגוע. אני תמיד אומר ש-3-2 אירועים גדולים בשנה מזעזעים את השוק ומייצרים הזדמנויות. ב-2016, למשל, מחיר הנפט נפל בתחילת השנה והפיל את הפיננסיות; לאחר מכן היה הברקזיט; ובנובמבר טראמפ נבחר לנשיאות. והשנה? די רגוע. Continue reading

אלקטרוניקה ונדל״ן/נט נט קטן/עשן לבן

על ההשקעות הגדולות אני כותב מדי פעם, אבל יש לי כמה אחזקות קטנות מזה זמן שלא חשפתי פה. החלטתי גם בשבילי כדי לחדד את התיזה, וגם כי אני נהנה לשתף, לחשוף אותן. אני לא מחזיק באחוז גדול מכל אחת מהן. Continue reading

ביקור התזמורת

פוסט אורח נוסף של ידידנו ״דרך ערך״

את Destination Maternity (נסחרת בוולסטריט כ DEST ומעתה "דסט") כמעט ופספסתי. והאמת היה קשה לפספס. החברה ישבה לי חזק על הרדאר. ראיתי מקרוב איך היא עוברת שחיטה כשרה מרמות של 5$ ל 1$ בלבד. תיכף ארחיב כאן מדוע היא עברה כיסוח אל עבר שווי שוק שמתאים רק לפושטות רגל, אבל המסר העיקרי הוא שלפעמים צריך לסתום את האף ולזכור שגם כשהכל מסריח מסביב יש אפשרות למצוא ניחוח שושנים. Continue reading

פנסיה .Vs פנסיה

נכון שחפרתי בשנים האחרונות מס׳ פעמים פה בבלוג על כמה שהפנסיה יכולה להיות ענקית במידה ואני אצמד ל S&P 500 Total Return? אז עד עתה עשיתי זאת דרך קרן מחקת מדדים שבה אותה קרן קונה חוזים עתידיים על המדד.

מה שהפריע לי כל הזמן הזה, שהמוצר הזה לא עוקב ב 100% אחר המדד האמריקאי. יש טעות עקיבה מסוימת. Continue reading

לא פשוט להיות פשוט

מזל טוב ומועדים לשמחה

במהלך השנה חבר מהעבודה סיפר לי על חברת צ׳יפוטלה שנמצאו אצלה חיידקי קולי באוכל באחד מסניפיה והחברה נכנסה למשבר בשנים האחרונות, והמניה נשחטה כתוצאה מכך. הוא אמר לי שזו ממש הזדמנות כי החברה מתחילה להראות סימני שיפור ומתישהו הרי הכל יסתדר. אמרתי לו ״בוא נראה מה מכפיל הרווח שלה״ אחרי כל הירידה של המניה. לא עשיתי בדיקה מעמיקה ופשוט בדקנו באחד האתרים מה מכפיל הרווח של החברה שנכתב שם. תמיד אני כמובן הולך לדו״חות, אבל זו לא היתה אחזקה שלי, אז בדקנו בצורה שיטחית ביותר. הוא היה לפחות 20. אני לא זוכר בדיוק. מאז, המניה טיפסה מעט, והוא היה שבע רצון. אמרתי לו באחד הימים ״מה אתה מתעסק בזה? אתה לא מבין שם כלום, וגם אחרי כל הירידה החברה נסחרת במכפיל רווח גבוה מאד. אולי פשוט תקנה את פלוס 500? העסק שם פשוט מאד ולדעתי החברה נסחר בחסר משמעותי לעומת הערך שלה״. Continue reading

1H2017

רגשות מעורבים. מצד אחד התשואה החצי שנתית היא לא רעה בכלל. מצד שני כ״כ הרבה מניות עלו המון, וכמובן אני מדדה מאחור. כדי להמתיק קצת את המצב, יש לזכור שהשקל החזק מול שאר המטבעות נתן רוח נגדית חזקה מאד שלהערכתי פגעה בתוצאות שלי בכ 5% לערך. זה מבאס מאד, אבל זה מה יש.

Continue reading

Ocean Wide is on your side

דרך ערך בפוסט אורח נוסף:

 

מי שאי פעם גר בארה"ב בוודאי מכיר את הפרסומת עם פזמון מאוד קליט שמקדם פייטון מנינג, הקווטר-בק הפורש שזכה בשנה שעברה בסופר בול עם הדנבר ברונקוס. הפזמון הוא שורה אחת שהולכת ככה "Nation Wide is on your side".

Nation Wide היא חברת ביטוח ועל המשקל הזה החלטתי לבחור בכותרת לעיל. קודם כל משום ש China Ocean Wide הסינית מציעה לקנות חברת ביטוח אמריקאית: Genworth Financials (טיקר: GNW) ושנית משום שהיא באמת ידידתנו הטובה ביותר עם ההצעה שלה. Continue reading

ינואר 2017

אני אנסה לכתוב מדי פעם על הביצועים שלי בשוק ההון. אשתדל שזה יהיה פריודי ברמה חודשית או רבעונית או משהו בסגנון ככל שהזמן והכח יהיו עימי כדי לעדכן…

השנה התחילה ממש גרוע עבורי שכן נבחרתי בהגרלה להיות חבר בועד הבית… בצד החיובי של השנה, התיק שלי עלה ב 2.04%. התחלת שנה די נחמדה, אם כי כבר היה הרבה יותר גבוה ולקראת סוף החודש התיק נסוג גם עקב הפסדי מט״ח. למרות ש 2016 היתה חיובית מאד עבור המון מניות, אני מאד אופטימי לגבי התיק שלי לקראת שנת 2017 ויש המון רעיונות מסביב שרק צריך זמן לחקור. כמובן שהשוק גם יכול להשתגע לכיוון ההפוך ולרדת, מה שיכול להיות הזדמנות שכן יש לי הרבה מזומן פנוי. למעשה, התיק שלי עבר מיני מהפכה אם נסתכל על החודשים האחרונים ועל כך: Continue reading

2016

קפיטל

מכיוון שאינני מנהל כסף עבור אחרים, אלא רק עבור עצמי (ומעט עבור חברים ומשפחה), נמנעתי בעבר לכתוב סיכומי שנה. השנה, החלטתי כן לעשות זאת כדי להיות יותר שקוף כחלק מתהליך השתפרות וניסיון לראות במה טעיתי. האמת שהתחלתי לכתוב את הפוסט הזה ממש מזמן עוד לפני בחירת טראמפ, באווירה ממש שלילית ומה קרה? בחודשיים האחרונים של 2016 היה ראלי של ממש שנתן לי את כל התשואה השנתית בכלום זמן. כל הפיננסיות המדוכאות שלי, ובעיקר GS טסו צפונה, ועדיין אני ממש לא מרוצה מהשנה. אני זוכר שפיטר לינץ' אמר במבחן המראה שמשקיע טוב הוא כזה שיודע להחזיק את הבטן בירידות. ובכן, גם בעליות זה לא קל. קשה מאד להחזיק מעמד בעליות מסחררות במיוחד במהירות אדירה לבטח כשהיו לי מ-כתבי האופציות של וולס פארגו וג'ייפי מורגן. הפקיעה בהן תוך פחות משנתיים ואני ממש כבר לא מרגיש בנוח להחזיק אותן ברמות כאלה, במיוחד וולס שמתקרבת למכפיל הון מוחשי של 2.  לדעתי משקיע טוב יכול לעשות בשנה כזו 50% יחסית בקלות. Continue reading